全球最大黄金ETF大幅加仓，机构：黄金牛市还在，4000美元大概率是底部
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记者丨叶麦穗 编辑丨卜羽勤 张伟贤 原本市场都以为黄金要开启跌跌不休模式，没想到行情直接上演绝地大反击。
隔夜黄金暴力拉升4.
33%，走出旱地拔葱的强势行情，金价一举重回4500美元/盎司关口。
截至发稿，金价依旧在4500美元附近反复震荡。
资金端也给出了正向反馈 ， 全球最大黄金ETF—— SPDR大幅加仓9.
41吨，最新持仓达到1034.
65吨，对比7月17日的999.
02吨，资金回流迹象十分明确。
经历前期一轮深度回调之后，现在市场吵翻了天：这波上涨到底是短期反弹，还是新一轮反转行情？
各方观点分歧巨大，现在该怎么办？
是上车还是继续等待？
黄金主题基金规模突破4200亿元 行情靠不靠谱，资金最诚实。
截至8月19日，53只黄金主题基金总规模已达到4242亿元，较月初增长268亿元，较年初增长453亿元。
从单只产品表现来看，有11只产品目前规模超过100亿元。
其中，华安黄金ETF达到1031亿元，博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF和博时黄金ETF联接C规模分别为429.
03亿元、366.
57亿元、344.
01亿元、311.
48亿元。
本轮金价逆袭并非单一因素驱动，而是美国经济数据走弱、全球央行购金托底、美元指数走弱等多重利好，叠加地缘风险缓和等因素共同作用的结果。
此前，美国长期国债收益率居高不下，市场通胀预期再度升温，不过隔夜美国财政部意外出手干预国债市场，美债市场迎来反弹。
10年期国债收益率下跌近6个基点，至4.
653%；
30年期国债收益率暴跌近9个基点，至5.
199%。
此前一个交易日，美国30年期国债收益率一度突破5.
33%，创2007年以来新高。
美元指数盘中一度下跌0.
85%，创三周以来最大跌幅，跌破99点，最低跌至98.
767点，创近三个月新低。
据CME“美联储观察”的数据， 美联储到9月维持利率不变的概率为67.
3%，累计降息25个基点的概率为32.
7%。
美联储到10月维持利率不变的概率为58.
3%，累计降息25个基点的概率为37.
3%，累计降息50个基点的概率为4.
3%。
这让压在黄金身上的“大山”松动。
排排网财富研究总监刘有华表示，此前市场普遍担忧美联储维持高利率、推迟降息，这对黄金价格形成持续压制；
而前期疲软的就业数据，强化了市场对美联储后续降息的预期，实际利率下行概率大幅提升，极大提振了黄金的估值吸引力。
地缘局势边际缓和，并未压制金价上行空间。
此前持续扰动全球市场的中东地缘冲突出现降温迹象，霍尔木兹海峡航运风险显著缓解，市场避险情绪阶段性回落。
不同于传统避险行情，本轮金价上涨更多依托宏观利率逻辑，风险情绪修复并未压制金价，反而在全球流动性宽松预期升温的推动下，黄金实现估值修复。
与此同时，全球央行持续购金的刚性需求，为金价提供了坚实底部支撑，持续对冲市场波动风险。
部分机构修正黄金展望 金价突如其来的反弹，打得机构措手不及，不得不修正此前的一些观点。
瑞银首席投资官乌尔丽克·霍夫曼-布尔夏尔迪及其团队称：“本轮黄金上涨行情拥有基本面支撑。
我们预计2027年上半年，金价将向每盎司5000美元迈进。
” 自2月末中东冲突爆发以来，金价一度承压回落。
瑞银策略师表示，短期内仍存在风险，若油价上行，或是市场预期美联储货币政策更加鹰派、债券吸引力提升，金价会面临压力；
但机构对黄金中长期走势维持乐观。
中信证券研报认为， 今年以来黄金价格冲高后迅速下跌，但黄金仍处于大牛市， 原因包括美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行购金持续托底等，因此金价下跌只是牛市中的暂时调整。
当前的回撤幅度已逼近历史极值， 4000美元/盎司附近大概率是底部区域。
展望后市，中信证券预计，霍尔木兹海峡局势对黄金价格的影响将从压制转变为助推，美联储货币政策可能比市场预期更宽松，叠加美国推高赤字，年内黄金价格将回到上行通道。
不过富国银行投资研究所反其道而行之，最新将2026年黄金目标价下调至4900至5100美元/盎司，低于此前的5300至5500美元/盎司；
2027年目标价也同步降至5400至5600美元/盎司，较此前预期整体下调400美元/盎司。
富国银行此前一直是黄金的拥趸之一。
这已经是富国银行2026年以来第三次调整黄金价格预期。
更引人关注的是，从今年2月最乐观时期算起，该行对2026年黄金目标价区间中值已经从6200美元/盎司降至5000美元/盎司，短短半年下调1200美元/盎司。
综合上述机构观点分析，也不难看出黄金行情具有强波动性与复杂性，机构也需要不断地修正观点。
从长线来看，黄金近十年来确实在不断从底部抬升，但是短期两到三年来看，大幅波动也是常态。
因此买不买黄金，首先要问自己能拿多久，如果是十年以上的持有期，其实现在定投并不是不可以。
不过，黄金是配置的重要一环，如果全仓押注，有可能会
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